來源：finance.sina.com.cn

最近保险应该是风雨飘摇，总结下来，其实就两件事。从基本面上看，保险行业中的寿险销售很不好，本来市场预期2021年恢复增长，但是实际情况下是继续下滑。财险还好。从股价上看，保险股出现了较大跌幅，高点下来三成左右。

销售端的不好是因，股价下跌是果。因为股价下跌，投资者亏损，自然会出现了各种质疑，最夸张的连保险这个行业存在基础，保险的销售模式都可能存在土崩瓦解。就我看来，这显然有点危言耸听。不过还是得仔细分析一下，原因到底是啥？目前保险股应该真看估值和交易？未来的预期。

一、销售不好是当前最大的困境

从需求上看，稍微理性的人，应该不用怀疑保险的需求和作用。只是保险是一种可选消费，疫情下的社会经济恢复，但是个人尤其是收入中等偏下的人，收入和消费并没有恢复。一个典型的数据是，2021年五一期间，人们出行人数恢复到2019年水平，但是五一期间的消费支出，只有2019年的七成多。我相信，不仅保险，应该还有很多普通人的可选消费仍然没有恢复。可能保险这种需要外力推动，不太会主动购买的可选消费影响更大。

从销售人力上看，无论什么原因（有工资比较，其他行业挤压。。这里不探讨），保险代理人的下降，肯定是会造成影响的。需要人好说歹说才能购买的东西，现在劝你买的人少了，购买的自然少了，因为这玩意又不是吃的，不吃就会饿。保险一天，一年不买，似乎也看不出啥大问题。

从产品端看，人们的行为习惯的确是在改变，美团（懒）、花呗借呗白条（看短不看长，今日得爽今日爽），抖音（虚幻，ps到自己妈都不认识，也就骗骗网友），朋友圈（从众，缺乏独立深入思考）。凡此种种，或多或少，结果就是长期健康险不好卖了，只要今天不死，哪里管二十年四十年之后，然后每年花一万多元去买单。连相互宝这种都持续下降了，最近半年人数下降了13%或1700万人。

以上，大概就是目前销售端的状况。长期下去，肯定是带来诸多问题的，尤其是出生人口在快速下降，老龄化社会迅速迈进，如果缺乏商业保险这个支柱之一，将来全靠个人和国家为医疗健康、养老等负担，问题必然接踵而至。我想这已经不是行业的问题，而是关系国家、社会的问题。说白了，要想将来过上好日子，今天我们必须有付出，要提前在人头上分散、在时间上分散买单，这样到了真正需要买单时候，避免无力负担或者负担后生活水平大幅下降。

银保监合并之后，保险在监管层面也遇到问题。我这里直接引用某保险业内颇具资历的高管的评论吧，其实就是批评那个guo主席，对保险认识不到位，胆小慎微，不能着眼长远。“监管周期对行业的影响很大，目前郭主席和分管保险的肖副主席都非保险行业出身，对于保险行业更多看到的是问题，另外银保监现在对于银行，财险都有明确的十四五定位和规划，对寿险的规划预计还需要一年，规划确定后可能出台利好政策；”

二、当前保险股的估值

中国平安正从三流走向二流，财险依然行业最优秀，证券，信托，不动产依然稳定贡献利润（成本计算，看长核心区商业不求大涨，名义价格租金短期波动，一定会缓慢上涨），汇丰、工行、长电这些不仅经受疫情考验，还在持续贡献股息现金流，科技业务还在大力投入，陆金所年利润已然过150亿。

总之，当前估值已经便宜，短期股价更多是抛压影响。

三、未来的预期

最近两年，市场是严重分裂的。以某港股互联网公司为例，一度市值超过中国移动（8000亿）一大截。但是这家公司，未来十年肯定赚不到中国移动每年1100亿净利润这么多，可能零头都很难，我们更别说中国移动账上已经有了5000亿的现金资产和1.15万亿净资产。那你说看十年后，在这十年，我估算中国移动大概率能替股东挣回来1.3-1.5万亿，分给股东7000亿。中国平安十年内能替股东挣回来1.6万亿以上，分给投资者6000亿以上。（当然，我也不认为，上述民营互联网公司到成熟期，也不会像长电、神华、电信运营商这样把大部分利润分给投资者。给管理层利益输送，给员工发股票才是积极的。曹德旺这样的太少了，大部分只会比国企更没底线）

是的，当前市场喜欢看长，这个长仅仅是指看起来公司蒸蒸日上，想起来（推演）无限美好其实只是一种可能。但是呢，很少人算账，既然看长，怎么能不算账。

故此，未来机会在于，销售端经营好转或者市场风格转换。两者得其一，就会好很多，但是两者的时间点，都没法在此给一个准确答复。