Nguồn: asiainsurancereview.com

Trong một báo cáo mới đây với tiêu đề ‘Nắm giữ trái phiếu doanh nghiệp^[1] gây rủi ro cho bảng cân đối kế toán^[2] của các công ty bảo hiểm’, tổ chức xếp hạng tín nhiệm hàng đầu thế giới AM Best cho biết, kinh tế vĩ mô bất ổn do dịch COVID-19 cùng với tình trạng trái phiếu doanh nghiệp chiếm phần lớn trong tài sản ngành bảo hiểm đang khiến các công ty ngành này gặp nhiều rủi ro tài chính.

Báo cáo nhận định, trái phiếu doanh nghiệp đang chịu tác động từ hai khía cạnh khác nhau. Thứ nhất, nhiều công ty đã tận dụng môi trường lãi suất thấp^[3] để thu hút nhiều vốn hơn so với thập kỷ trước. Thứ hai, lệnh đóng cửa những cơ sở kinh doanh không thiết yếu và tỷ lệ thất nghiệp tăng đáng kể trong dịch COVID-19 đang gây ảnh hưởng nghiêm trọng khiến thu nhập doanh nghiệp bị giảm mạnh.

Trái phiếu doanh nghiệp chiếm gần 70% trong danh mục đầu tư trái phiếu ở 3 phân khúc bảo hiểm. Do phần lớn những trái phiếu này được phát hành bởi các công ty trong ngành dịch vụ, sản xuất, bán lẻ, năng lượng và tiện ích công cộng – những ngành bị hạ cấp xếp hạng đầu tư khá nhiều từ cuối năm 2019 – nên sẽ chịu ảnh hưởng nặng nề hơn so với các ngành khác. Nhìn chung, mức độ rủi ro đối với các công ty bảo hiểm là vừa phải, ngoại trừ một số công ty bảo hiểm có mức phân bổ đầu tư lớn có thể phải đối mặt với nhiều rủi ro tài chính.

Thống kê cho thấy, phần lớn đơn vị xếp hạng^[4] thuộc phân khúc bảo hiểm tài sản, tai nạn và y tế có dưới 20% trong danh mục đầu tư là trái phiếu từ những ngành kể trên, so với đến 47% của đơn vị xếp hạng thuộc phân khúc bảo hiểm nhân thọ và niên kim (L&A). 20 đơn vị xếp hạng chịu rủi ro nhất từ những ngành kể trên chủ yếu là các công ty L&A. Mặc dù một số công ty bảo hiểm sở hữu lượng lớn tài sản có xếp hạng đầu tư^[5] thấp trong những ngành này, nhưng chưa đến 2% công ty chịu rủi ro vượt quá 20% vốn và thặng dư.

Theo AM Best, nếu tính thanh khoản trở thành một tiêu chí khi nắm giữ trái phiếu ở Mỹ, thì môi trường kinh tế vĩ mô sẽ khiến nhiều công ty bảo hiểm phải xem xét lại việc phân bổ tài sản, qua đó định hình lại phân bổ thị trường cũng như phân loại rủi ro.

——————————————————————-

^[1] Trái phiếu doanh nghiệp (corporate bond): là loại chứng khoán có kì hạn do doanh nghiệp phát hành, xác nhận nghĩa vụ trả nợ gốc, lãi, và các nghĩa vụ khác (nếu có) của doanh nghiệp đối với nhà đầu tư sở hữu trái phiếu, thường được doanh nghiệp dùng để huy động vốn.

^[2] Bảng cân đối kế toán (balance sheet): là một báo cáo tài chính tổng hợp, phản ánh tổng quát toàn bộ tài sản hiện có và nguồn vốn để hình thành các tài sản của doanh nghiệp tại một thời điểm nhất định.

^[3] Môi trường lãi suất thấp (low interest rate environment): xảy ra khi lãi suất phi rủi ro do ngân hàng trung ương thiết lập thấp hơn các mức lãi suất phi rủi ro trong quá khứ trong suốt một khoảng thời gian dài. Môi trường lãi suất thấp có mục đích kích thích tăng trưởng kinh tế bằng cách khiến cho chi phí vay rẻ hơn và thúc đẩy đầu tư vào tài sản vật chất và tài chính.

^[4] Đơn vị xếp hạng (rating unit): là khái niệm được AM Best sử dụng để đánh giá các công ty trong phân khúc bảo hiểm cụ thể.

^[5] Xếp hạng đầu tư (investment grade, còn gọi là điểm đầu tư hay mức đầu tư): là mức xếp hạng biểu thị mức độ rủi ro vỡ nợ của một trái phiếu đô thị hoặc trái phiếu doanh nghiệp. Các công ty xếp hạng trái phiếu như Standard & Poor hay Moody sử dụng các kí hiệu khác nhau để xác định xếp hạng chất lượng tín dụng của trái phiếu, như “AAA” và “AA” (chất lượng tín dụng cao) và “A” và “BBB” (chất lượng tín dụng trung bình), “BB,” “B”, “CCC” là chất lượng tín dụng thấp.